集微咨詢：漲價潮提前透支未來市場，部分工藝存過剩疑慮
發布日期：2021-09-26 瀏覽量：3329
- 7nm為未來市場的分水嶺，28nm市場將是臺積電等廠商未來的關注重點；- 臺積電等廠商漲價將會壓縮下游廠商的盈利空間，客戶是否買單有待觀察；- 需求端的爆發和供給側結構性短缺正在提前透支未來的半導體市場增長空間，市場增長速度可能放緩；- 2021年的市場需求情況難以預估未來趨勢，應當警惕部分節點工序失衡。8月25日，臺積電陸續通知客戶將全面提高代工價格。而在此之前，聯電就已經通知客戶，28nm和22nm工藝制程的價格將在9月、11月和2022年1月進行上調。今年1月，聯電已經將28nm工藝的晶圓報價提高至2800美元至3000美元之間，22nm工藝的報價提高至2900美元，可以說，此次漲價是聯電連續兩年提高28nm和22nm工藝制程的價格。與聯電不同，臺積電在漲價幅度和涵蓋的工藝制程上做了更多的區分：7nm以上的制程訂單全面漲價20%，7nm以下的先進制程漲價7%到9%。從臺積電的漲價通知不難看到，此次漲價以7nm為分水嶺，7nm以下的先進制程漲價幅度遠低于7nm以上的“落后”制程的漲價幅度。至于為何臺積電將7nm當作漲價的分水嶺，深究其2020年的財報，則不難發現其中的原因。統計臺積電2020年凈利潤報告，按照制程劃分，7nm以下的先進制程在2020年貢獻了約42%，7nm以上的制程貢獻了58%；而在7nm以上的制程中16nm貢獻了17%，28nm貢獻了13%。雖然7nm以下的先進制程占臺積電凈利潤占比很高，但是7nm以上的成熟工藝對臺積電的凈利潤貢獻作用并不比先進制程小。集微咨詢（JW insights）分析2021年臺積電客戶收入占比中發現，除了蘋果貢獻了高達25.4%的營收之外，其他客戶的營收都沒有超過10%，七個大客戶貢獻的營收之和達到了71.5%。但是從臺積電的數據來看，其客戶達到了500多家，也就是說剩下的28.5%的營收是由剩下的490多家客戶貢獻的，其中絕大多數都是7nm以上的成熟工藝制程。
因此，針對于數量龐大，體量較小，又沒有話語權的客戶而言，臺積電大幅度的提高價格，不僅僅是為了適應當前市場的價格，其深層次原因也是有 “割韭菜”的嫌疑。集微咨詢（JW insights）認為，7nm以上制程多為中小客戶，話語權不高，漲價方面主動權在臺積電手中。而7nm以下制程則是蘋果等大客戶，單一客戶體量較大，臺積電話語權較弱。因此才會有臺積電針對蘋果有較低的漲價幅度的傳聞。除了臺積電，聯電之外，包括世界先進，力積電和三星電子在內的廠商都已經通知客戶計劃將代工價格提高15%至20%，新價格將在未來四到五個月生效。不難看出，除了臺積電，三星電子等少數幾個先進制程玩家之外，7nm以上制程的玩家都加入了這一波漲價潮，甚至可以說，這一波漲價潮就是從7nm以上制程開始的，7nm以下先進制程只不過是“城門失火殃及池魚”。不過，從另一個角度而言，當前臺積電的價格并不比聯電等廠商高。一直以來，臺積電的定價是市場的風向標，聯電的價格都低于臺積電的價格。但是經過多輪的漲價，聯電的價格已經高于臺積電的價格。同時，由于臺積電二十年沒有調整過價格，在當前的大的環境和市場趨勢的情況下，可以說7nm以上制程的價格，漲價之前的臺積電反而是最具性價比的。同時，由于近年來，在疫情的影響下，半導體市場需求強勁，服務器、汽車等領域對于7nm以上制程的需求持續增長，為了實現收入最大化，臺積電在股東會的壓力下也不得不漲價。此外，不論當前的技術如何，MCU/PMIC等客戶的產品朝28nm轉移已成為市場的主流趨勢，雖然在整體的出貨方面并沒有太大的變化，但是臺積電等廠商開始做相關產品的轉移。今年4月，臺積電宣布斥資28億美元擴大南京廠產能，規劃在南京廠建置月產4萬片的28nm產能，新產能預計2022年下半年開始逐步開出，2023年中達到月產規模目標。除此之外，臺積電也計劃在臺灣地區擴產28nm。不僅僅是臺積電，聯電早些時候也將今年資本支出從15億美元提高到23億美元，其中15%用于擴增8英寸產能，85%用于12英寸廠。12英寸廠中主要以擴增其南科12A廠第5期（P5）的28nm產能為主，P5裝機后預計下半年起將陸續增加1萬片產能。可以說，7nm以上制程是當前市場的瓶頸，而28nm則是重中之重。之所以出現這種情況，從技術層面來看，28nm可以說是最具“高性價比”的制程技術。IBS的數據顯示，28nm節點以下的芯片成本迅速上升。28nm工藝的成本僅為0.629億美元，到了7nm和5nm，芯片的成本迅速暴增，5nm增至4.76億美元。從終端產品應用來看，較為成熟的28nm節點主要應用包括中低端手機、平板、機頂盒、路由器等主芯片。可以說，雖然有很多產品從28nm轉向了14nm等更加先進的制程，但是也有更多的產品重調回28nm，這一轉變的趨勢不僅僅符合市場的趨勢，也是客戶需求所致。集微咨詢（JW insights）分析得出，2021年，全球7nm以下先進制程的占比僅為6.9%，32/28nm制程占比11.8%。7nm以下先進制程不僅僅占比相對較少，同時客戶也幾乎集中在幾大廠商，在產品制程轉移之前，需求并不會比7nm以上制程要多。其中，28nm等制程由于市場需求的變化，反而增長更加迅猛。
值得注意的是，雖然疫情催生了市場對于服務器，汽車，平板電腦等產品的需求，但也正是因為疫情的原因，使得供應鏈的物流成本、原材料價格、勞動力價格等都發生了巨大的變化。由于各地隨時可能出現的封城情況，導致生產的不確定性與供應鏈風險極速增大。這也是疫情以來，整個半導體市場價格不斷上漲的主要原因。另一方面，疫情發生之后，各國的GDP增長速度都出現了不同程度的大幅下滑。集微咨詢（JW insights）分析數據得出，由于疫情的沖擊，拉丁美洲和新興市場的GDP都出現了大幅度的下滑，明顯高于全球經濟的下滑幅度，而這些市場幾乎都是近年來全球半導體產業終端產品主要的增長市場和亟待發掘的潛力股，即便是全球主要的發達經濟體也都出現了高達6.5%的GDP下滑，這些地區和市場的GDP下滑反映在微觀層面上，則是壓縮了消費增長空間和個人收入和支出水平。同時，與傳統的經濟危機所造成的影響不同的是，由于疫情的變化，市場的需求端發生巨大變化，供給側的經濟活動也受到極大的影響。從去年到今年疫情對整個半導體供應鏈的影響不難發現，疫情導致的供給短缺和衰退甚至比需求端的變化更為劇烈。甚至于在需求端恢復增長之后，供給側的沖擊和短缺反而有愈演愈烈的趨勢。個人消費趨勢的轉變，需求端的爆發，以及供給側結構性短缺給整個半導體產業帶來的綜合效應就是，整個半導體市場出現供不應求的情況，市場需求提前爆發，漲價潮勢不可擋。對于7nm以上工藝制程市場再疊加上產品技術的轉移，短缺和壓迫效應更加凸顯。也就是說，雖然臺積電廠商依然在穩步按照此前的計劃提高28nm等制程的產量，但是由于疫情等外力的影響，市場的需求和未來的增長空間被提前壓榨出來。集微咨詢（JW insights）認為，由于28nm產品價格受制于終端市場產品價格的影響，價格很難再漲；而28nm價格的漲幅很難再向下傳導，高漲的價格不僅很難讓消費者買單，更難讓終端廠商買單。因此短期內，臺積電等廠商的漲價將推動市場需求趨于穩定，未來市場的增長速度也可能放緩。隨著臺積電等廠商在建的28nm等廠房在2023年之后逐漸步入量產階段，在需求難以衡量的情況下，用疫情下的需求強度預估未來則更應當警惕28nm產能過剩的可能！
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